Das CAPM unterliegt restriktiven Bedingungen und ist daher nicht unbedingt realitätsgetreu. Gemäss den Annahmen des Modells besitzt jeder Investor aufgrund homogener Erwartungen dasselbe risikobehaftete Portfolio. In der Realität haben jedoch Investoren unterschiedliche Meinungen und Erwartungen. In diesem Modul lernst du das CAPM kennen, wenn genau dieser Fall eintritt. Zudem lösen wir uns in diesem Modul von der Theorie des Separationstheorems von Tobin und gehen nicht mehr davon aus, dass alle Investoren das Marktportfolio halten. Dies bedeutet, dass jeder Investor ein anderes Alpha erzielen wird. Die Suche nach positiven Alphas hat die Folge, dass gewichtet mit relativen Vermögen die Hälfte der Investoren eine schlechtere Rendite als der Markt erzielt. Diese Unit beantwortet die Frage, ob es sich dann überhaupt lohnt aktiv zu investieren und wann man lieber zu einer passiven Investition tendieren sollte.